本期投资提示：

　　3 月16 日金融委会议召开后，三行一会随即立即召开会议贯彻，证监会表态继续加强与美方监管机构的沟通，争取尽快就中美审计监管合作达成协议，抓紧推动企业境外上市监管新规落地。同时鼓励上市公司加大增持回购力度，引导基金公司自购份额，加大对公募基金等各类机构投资者的培育，鼓励长期投资、价值投资。

　　3 月17 日，据中国证券登记结算有限责任公司17 日消息，为贯彻落实国务院金融委专题会议精神，降低市场资金成本，服务实体经济健康发展，中国结算配合正在推进的货银对付(DVP)改革，自2022年4 月起将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%。

　　其实在2022 年1 月14 日，中国证监会启动货银对付改革并同步就《结算规则》《结算备付金管理办法》征求意见，DVP 改革有利于从制度上增强结算体系安全性，进一步吸引境外资金进入中国市场。

　　多年来，我国资本市场实行“T 日证券过户、T+1 日资金交收”的结算模式，T 日证券过户为无条件过户，证券过户和资金交收不挂钩。此次改革在保持前述结算模式基本不变的前提下，对于机构自营和托管业务，通过设置标识的方式建立了证券交收与资金交收之间的关联。

　　2019 版《结算备付金管理办法》中，中国结算对债券结算备付金比例要求为10%、其余证券要求18%。

　　而截至21 年Q3，上市券商备付金5019 亿，客户备付金3560 亿，根据申万宏源非银团队2022 年初测算其中股票备付金约占52%，此次改革将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%，我们测算对应释放流动资金超过300 亿。若乐观假设客户备付金均为股票类业务，释放流动性超过395 亿。

　　3 月16 日金融委会议明确强调有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。欢迎长期机构投资者增加持股比例，也体现金稳会对市场的呵护。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）