行情震荡不改中长期趋势，公募基金仍是板块最优赛道之一。本周中基协发布了最新的公募基金市场数据，截至22 年2 月，我国境内合计152 家机构管理了9491 只公募基金产品，上述产品资产净值合计26.34 万亿元，同比增长20.93%，环比增长1.7%。数量与净值均创新高。1)规模方面。开放式基金中，股票型、混合型、货币型、债券型和QDII 型的净值规模均实现不同程度环比增长，增速分别为2.09%、0.54%、2.94%、2.39%和2.37%；2)份额方面。除混合型份额缩减0.36%外，股票型、货币市场、债券型和QDII 型的份额环比前一个月均实现增长，增速分别为0.94%、2.94%、2.59%和7.17%。3 月以来受俄乌冲突等外部因素影响，A 股出现了明显回撤，投资情绪受损，公募基金净值与份额都大概率环比下滑。但是考虑到今年国内宏观政策环境以及零售端信贷政策的边际向好，散户手中流动性仍然相对充裕，待后续市场行情企稳乃至反转，公募基金市场仍然大概率维持稳健增长的态势，基金赛道仍旧是非银板块中长期最具成长确定性的赛道。

　　CDR 新规出炉，资本市场双向开放持续推进。本周沪深两所分别发布CDR 上市交易暂行办法及相关业务配套指引，要点如下：1)明确了境外发行人申请CDR 首次在沪深交易所的上市条件。包括市值不低于人民币200 亿元，上市满3 年，CDR 数量不少于5000 万份且对应市值不少于人民币5 亿元等；2)规定了CDR 交易的个人投资者门槛为人民币50 万元且参与证券交易24 个月以上；3)明确CDR 持续信息披露基本原则和要求。4)明确了CDR 的差异化交易机制。如做市商制度、涨跌幅限制、上市首日价格基准等。此外，近期已有三一重工等4 家公司发布计划发行GDR 并在瑞士证券交易所上市的公告。CDR 新规出炉以及境外发行GDR 企业持续扩容，均标志我国资本市场制度型双向开放持续推进，助推A 股市场不断扩容。

　　上市险企年报陆续发布，负债端承压，但车险复苏逻辑持续印证。本周上市险企年报显示2021 全年寿险负债端保费承压，代理人队伍持续下滑，较规模最高位约下降50%，各家均在积极推动队伍与产品改革，以期实现稳定规模下的高质量发展，后续新单回暖与需求激活空间值得期待；车险业务自商改后已步入保费提升与COR 改善的量质齐升通道，我们重申对财险业务的乐观判断，建议把握配置机遇。

　　券商方面，资本市场政策利好与制度创新仍是当前板块的主旋律，维持看好评级。

　　在市场艰难时期，更要坚守主线清晰且明确的低估值价值龙头，仍然首推衍生品主线，推荐中信证券(600030，增持)、华泰证券(601688，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)。

　　多元金融方面，A 股推荐高空作业平台租赁商龙头华铁应急(603300，买入)；港股推荐融资租赁龙头远东宏信(03360，买入)。中概股方面，虽反转行情未至，但政策预期改善明显， 行情反复下可逢低建仓博取短期弹性， 建议关注富途控股(FUTU.O，买入)、老虎证券(TIGR.O，买入)。

　　保险方面，队伍清虚下的规模探底逐步形成，留存下的队伍产能有所提升，关注转型推动下的新单回暖与需求激活空间；财险拐点已至，期待保费与COR 的同步改善；权益市场展望乐观，投资上限放开更添向上弹性。看好积极推动改革，以科技赋能与交叉销售提升产能的大型险企，维持行业看好评级。后续建议关注中国财险(02328，未评级)、中国平安(601318，买入)、友邦保险(01299，未评级)。

　　风险提示

　　系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严； 长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。

（文章来源：东方证券）