观点小结

　　核心观点：中性 整体而言，郑棉长期偏空。受疫情影响，下游负反馈影响增大，国内平衡表相对更宽松。但全球需求的指标未见掉头，内外棉倒挂对郑棉产生一定支撑。策略上可考虑：郑棉底仓空单滚动操作，消费出现明确见顶信号再加空。外盘观望为主。

　　现货：中性现货涨幅小于期货，基差开始走弱，但现货仍高于期货。

　　进口棉：偏多 内外棉价差倒挂幅度进一步扩大。

　　进口棉纱：偏多 印度棉纱止跌反弹，内外棉纱也呈倒挂格局。

　　库存：偏空 1)轧花厂棉花销售进度偏慢；2)棉纱、棉布成品继续累库；3)纺织企业减停产数量增多。

　　新年度种植预期：中性 虽然预期全球主要产棉国植棉面积增长较为明显，但考虑天气及单产因素，实际产量增幅未必会使新年度平衡表更宽松。

　　全球终端消费：偏多 美国进口纺织服装未见明显拐点，美国零售库存仍不高，零售额增幅明显。

　　宏观：偏空 国内多地出现本土疫情，且人数较多，范围较广，物流受阻，消费低迷，订单不足；主要纺织服装批发市场关闭。

（文章来源：天风期货）